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股诗五首
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千山雪
发布于2015-05-08 05:28:48
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这几首“股诗”，是20年炒股的一点心得。第一首2007年在《证券市场红周刊》刊载。今天归拢在一起，不分时间顺序。
[ 本帖最后由 千山雪 于 2015-5-8 06:54 编辑 ]
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千山雪
发布于2015-06-16 03:20:37
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股民故事+关注
铁背金鳌
我是如何从200万炒股亏到只有30万
如果再有一次选择的机会，我肯定不会选择股市，所以奉劝那些还没有入市的朋友，一定要慎重，哪怕就算你面对一轮牛市赚到了一笔钱，入了这个市场就是无穷无尽的担心牵挂，也会随之而来，他会影响你的生活，影响你的家人，有时候盈利了你会开心一天，有时候亏损了尤其是周五大亏，甚至会影响你一个周末，所以也许会得不偿失，都说用闲钱去做，可是闲钱也是钱，有的说等你有稳定的盈利模式之后再加大投入，这就像吸毒，先吸了之后，如果觉得能扛住，再吸更多的毒，让自己更刺激，但是自制力以及悟性一流的人屈指可数，大多数都付出了青春，可是收获的又是什么呢，至少我就是其中一个，如今我成为反面教材，希望那些指望能赚大钱，如果只是平凡人的毅力，希望不要去尝试，老老实实的工作，简简单单的生活，也许才是人生的真谛。
2010年初，因为搬家到另一个城市，爸妈把市区的一套房卖了，也计划结婚然后再去女友工作的城市去买，这样避免了两边跑，然后平时自己和女朋友两人打工挣了些钱，差不多有120万手里，记得那天老同学聚会，然后各自谈起来大学毕业的这些年，几瓶啤酒下肚，同学在广发证券(27.11,-0.85,-3.04%)上班要开户，好像每个月有任务要完成，记得大学的时候一起打篮球，关系挺好，然后就一口应答了，第二天他亲自打了个的把我接过去，下午就完成了所有手续，记得那天开户是送了一壶金龙鱼的油，因为我说了只是开户，开户可能送礼物吧，如果早知道现在这个结局，那天怎么样也不会去开户的，仅仅是得到了一壶油，换回的却是三年后半头的白发。
我记得第一次操作印象最深刻的好像是招商地产(0.00,0.00,0.00%)这个票，开始赚了些，我还专门请我同学吃了一顿，同学也鼓励我，自己也想这样几天就抵过我一个月甚至几个月累死累活的工资，那时候信心倍增，20多块后来只有10来块，如果没有补仓也许不会这么惨，就这样过了大半年，后来通过不断的补仓，爸妈手里的几十万也取出来补了，想如果涨回去 20我不仅可以回本，因为相信这里差不多是底了，能跌到哪里去如果涨回来，也可能会赚些，每天就这样安慰自己，后来实在无法坚持自己已经不记得亏了多少钱割肉走的，当时想这样被动持股不如学人家做差做高抛低吸，那时候几十万没了，就学会了做差皮毛，到处打印，从东方财富(74.430,-8.27,-10.00%)股吧，到各大炒股群，只要是高手，都把他们说的话，交割的打印出来学习，受了多少白眼，已经不记得了，没日没夜的学习，但是还是一路亏，买什么什么亏，印象中赚钱的实在太少了。
还有一次印象最深刻的是2012年5月2日的600765中航重机(37.07,-0.57,-1.51%)，因为那时候手里持有，那个五一在家里度过的，之所以印象深刻，是因为那天差不多一个跌停，并不是因为亏了多少万，而是突然面对家人，我实在感觉自己无法坚持下了，怕自己的表情不好，也怕爸妈问，自己躲在房间被子里哭了，感觉对不起父母，这种感觉可能最打击人最刺痛的是信心，坚持了却一路亏损，后来这个股我记得只有6块不到了。
再后来持股亏损，做差也是亏损，我开始学习涨停后低吸，今年后来一度做不下去，我开始学习打板，后来也坚持不下去，超短也是陆陆续续的亏损，不知道有多少回难以忘记，掐自己也不知道多少次，很多股票甚至亏损我已经不记得了，也许是麻木了，也许是亏的实在太多了，自己也不想去想了，每次家人都问结婚了，为什么还不买房，我都拿出一套经济理论，哪个城市房价开始跌了，现在买如果被套了怎么办，其实只有我自己知道实在所剩不多了，甚至连一个首付都拿不出来，用什么去买呢，因为股票，我已经失去太多，不光光是金钱，每天都不停的学习，没有周末，好像从来没有停止过，我怕我一停下来，也许就会放弃了，一停下来，如何面对家人，当初那个帅小伙现在也已经变成了老大叔，每次老婆都说后面怎么这么多白头发了，要是压力太大，我们可以回老家，其实我又何尝不想，如果有机会我能挽回自己的成本，我第一件事肯定就是出去好好的走一走，好好的睡上几天，因为实在感觉太累了。
看到那么多人还不知道这条道路的残酷，我想有时间说出来好些，有时候害怕太安静，因为安静自己就容易去想这些年如何过来的，有时候反而不适应了，有时候喜欢上喧嚣这样可以暂时的让自己不去想也许会开心些，劝解那些正在走上这条道的朋友一定要谨慎，如果当时没有开户，也许今天一家人过的更加踏实。
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千山雪
发布于2015-07-04 04:38:28
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经济观察报：期待中国股市走出沮丧看到新宇宙
救市行动在继续，监管各方利好政策还在释放。十多天以来股市下跌千余点，市值蒸发15万亿，监管方逆周期操作，当然是担心连锁反应诱发系统性风险，累及银行体系乃至经济大局。风暴尚未过去，反思已经开始。不管后市如何，如果监管者和投资者均能秉持对市场的敬畏之心，更深刻地理解市场逻辑，厘清政府和市场、监管者和市场参与者的关系，风雨过后，我们当可见证中国股市更为健康的成长。
毋庸讳言，估值过高，泡沫泛起，概念与故事满天飞，杠杆之上，股市调整有其必然理由，差别只在于何时，以及力度有多大，但在经济基本面未有变化，货币与财政政策趋势未改的情势下，股市以如此惨烈的方式持续下跌却已非正常。不过我们认为，将下跌归因于空头的“恶意”或者敌对势力的猖狂恐非理性，将之前的风险提示者视为寇仇更不可取，这不能帮助我们看清楚问题的实质，也无益于市场参与各方反躬自省。
中国股市20多年间，暴涨暴跌，牛短熊长，几成逃不脱的怪圈，每一轮市场起落，或明或暗中都看得到政府的护持之手。此轮牛市初起之时，正是全面深化改革的开局之年，资本市场上，一系列市场化取向的监管改革也渐入佳境，但无可否认，政府之手并未回撤，监管者背书依然，在这样的氛围下，“国家牛市”很难说只是投资者的一厢情愿。
但我们遭逢的却是一个有别于以往的牛市。正如许多观察者所说，这是一个杠杆上的牛市，也是产融结合深化、市场参与力量多元、金融创新工具涌现、多空博弈烈度空前的牛市，是金融开放不断触及新领域的牛市，也是信息传播速度和频度经互联网的力量成倍提高，传播内容被不断放大甚至扭曲的牛市。无论对于投资者还是监管者来说，或许这都称得上一个陌生的市场。它考验投资者的成熟度和心理承受力，无形中也增加了监管者对风险的辨识难度。
监管者“弱势”在这样的市场面前暴露无遗。我们无法充分掌握场外杠杆规模和流动性信息，既缺乏及时有效的技术工具和监管手段，也缺乏足够的风险预警和应对机制。中国金融业实行分业监管，但金融混业已成趋势，跨行业、跨市场的产品和业务创新不断涌现，互联网金融更成为这一变局的强大推手。虽然当下已有一行三会参加的监管联席会议机制，但监管盲点和缝隙始终存在，监管协调效率仍有待提高，一旦风险暴露，对应急机制、反应速度，以及监管执行力和效率都是一种考验。
中国证监会[微博]主席肖钢曾引“五指理论”，解说资本市场参与各方的角色和作用，五指合掌，说明一个理性健康的市场是所有参与者共同用力的结果。在这个理论中，投资者是大拇指，也是最重要的参与方，被看做小拇指的监管机构则承担监管和净化市场的职责。现实中的角色错位还有待矫正，不过共识已经存在：监管者对投资者最好的保护，是以法为纲制定规则，严打内幕交易和操纵市场的行为，提高上市公司质量，而将市场的还给市场。应该说，这几年监管部门力量加强，执法频次力度超过以往，但这一轮牛市中，坐庄操纵股价和内幕交易，侵害投资者利益的案例屡有发生，无形中也助长了炒作之风。
对中国股市的参与者而言，这一次股指如此下跌当然是一次教训。这个教训发生在资本市场尚未完全开放，人民币(6.2057, 0.0010, 0.02%)国际化行至半途，金融创新管控依然严格的现实下，或许算得上是一件“不幸中幸运的事”。试想我们身处一个更为开放和多元，资本进出通道更为便利，金融创新和衍生工具更丰富的市场中，以今日之监管意识、格局和协作机制，又将面对怎样的风险和危机？如果传说中的金融大鳄果然来袭，怎样确保中国股市乃至经济大局安然无恙？
在任何一个市场上，救市总是非常之举，任何非常举措只是为了守住不发生系统性风险的底线。一旦警报解除，政府和监管自然应该回归正常。当下中国股市仍然带有“新兴加转轨”色彩，金融业开放、人民币国际化大势不可逆转，这样一个阶段，金融体系的逐步开放本身也可能积累脆弱性，我们更当以“错误不在别处，就在我们自身”的心态，以危机应对为契机，本着敬畏市场之心，从革新监管理念开始，用一场大级别的监管革命，为塑造理性健康的股市打下更为坚实的基础。一方面，在顶层设计层面重塑监管架构，以适应开放金融下的混业经营和创新格局；另一方面，在监管层面，摆正监管机构、中介、上市公司和投资者的关系，培育一个更具活力的市场体系，上帝的归上帝，凯撒的归凯撒。如此，走出沮丧当真可以看到新的宇宙。
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千山雪
发布于2015-07-11 03:30:26
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水皮：暴跌洗劫中产阶层财富 救市治本必须去杠杆
文/水皮[微博]
这个市场上还有空头吗？
答案是或许有，但是至少谁也不敢以空头自诩，一方面是因为不得人心，另一方面是因为自身难保。
于是，连高盛在内的四大行都开始唱多中国的A股，尽管这种唱多让人怀疑醉翁之意不在酒；于是，在公安部副部长带队到证监会[微博]会商寻找恶意做空线索之后，股指期货全面涨停，理论上讲，如果有人做空的话，那么就已经爆仓，尽管这种逼空受伤极大的可能是我们自己的多头套保部队，但是非常时期，只能非常处置，将军赶路不追小兔；于是，市场最后的问题就又回到了多头阵营，看多又看到多少？这是一个每个多头都无法回避的问题，作为市场的参与者，投资者的身份复杂多变，一分钟前的看多或许就会演变成一分钟后的做空，从这个意义上讲，国家队进场之日就已经成为众矢之的，面临的对手盘是整个市场的投资者，他们时而成为战友时而成为对手，政府救市难就难在这里。
保卫战在血拼了三天之后还是有成果的，星期四沪深两市虽然依然是跳空低开的盘，但是在上证被打到3387点之后，大盘蓝筹指标股再次发力拉升，虽然上午在3500点一线徘徊，但是午后全力暴拉，高点上涨248点，尾盘回落涨5.76%；而深圳则在4.26%的涨幅附近横盘；由于创业板的股票大量停牌，故创业板以3.03%即告指数涨停。当天有超过1400家上市公司以各种名义停牌自救，而绝大部分股票从跌停爬到涨停位置，振幅超过20%。不过令人不安的是，虽然股指期货全线涨停报收，但是多空双方集体减仓，尤其是多头主力大举建仓的中信期货，在前一天大增3万手多仓的情况下，当天盘中减仓32750手，多仓不升反降，多头信心不足可见一斑，空头仓位也在减，数量却要小很多，国家队在期货和现货市场上两线作战，协同至关重要。
投资者也是投机者，好了伤疤就忘了痛，这边指数才拉红盘，那边社会配资的电话又被打爆，不少人又以此作为扳本的机会，希望加杠杆把过去失去的损失再补回来。这种心理似乎无可厚非，但是水皮不得不提醒，这和中央政府兴师动众全民动员救市的初衷背道而驰，如果加杠杆的结果出现，那么不仅前功尽弃，而且反弹的高度也会大打折扣，切记，切断“强平”的危机链是救市的目的，把股市的风险限制在市场内部而不至于扩展拖累银行才是救市的目的，避免系统性金融风险才是救市的目的，政府替散户着想，散户也要换位替政府着想，救市是非常举措，代价巨大，政府不开印钞机，羊毛还是出在羊身上。
这些道理有人懂，有人不懂，有人懂但是装不懂，有的人不懂但是装懂。在这个市场里面，人人追求自己利益的最大化，个个利令智昏，大盘跌则痛骂猪一样的队友，大盘涨又欢呼雀跃歌声嘹亮，憧憬5000点有之，向往6000点也有之，说来说去，什么都没有变化，变化的只是人心，跌时恐惧，涨时贪婪，理性常识被丢到了九霄云外，救市成功与否的标准也许不在某个具体点位，而在于恢复流动性。
毫无疑问，由6月15日开始的暴跌对于中国的中产阶层无疑是一场洗劫，不少资金量级在百万乃至千万级的大户由于融资和配资的因素而遭遇“强平”，血本无归，尤其是一批在7月8日被平的，更是倒在了黎明前的黑暗。是什么因素让他们心存侥幸一直扛了1500多点的暴跌，个中缘由耐人寻味，那么多的利好不能不说是留人的因素；但是，无论外部有什么利好，借的钱早晚要还这是硬道理，挣钱的时候舍不得还，赔钱的时候不舍得还，那什么时候才能还这个钱呢？最好的办法就是不要借钱炒股，不要配资炒股，更不要高利贷炒股，对于个人是如此，对于这个社会也是如此，为什么在产业调整投资上去杠杆，而在居民投资炒股上却默认加杠杆呢？难道普通居民对于杠杆风险的承受力比地方政府还强吗？所以，必须旗帜鲜明地提出去杠杆作为救市的目标，只有这样才能达到治标又治本的效果，资本市场才能平稳健康地发展，中国A股，才能长治久安。
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千山雪
发布于2015-07-12 14:02:47
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社评:避免救市后遗症
7月10日中国股市又现千股涨停，足可以看出从卖不出到买不到之间只是信心的差别。但是，有大量投资者想趁市场翻转时较大的反弹空间，通过高杠杆融资赚回过去几周的损失。这引起市场关于“救市”引起道德风险的忧虑，这些“赌徒”如果认定政府出手挽救市场，他们就不会吸取教训。
对于政府应否“救市”市场存在争议，一般认为，政府干预市场甚至修改规则将不利于市场的长期成长与运行，并有损政府信用。尤其是由投机者制造的股市泡沫破裂更不应救助。这种观点把股市视为“制度”，但它还有“市场”属性，当市场出现非理性波动时，政府有责任避免市场过度恐慌。
还有观点认为中国股市经历数次巨幅震荡没有出现危机，这次也不应救。但此观点忽略了当前市场与过往内外环境的差别：此次下跌有去杠杆与股指做空的巨大威力，如果不能及时稳定市场，考虑到融资规模，市场会在强平与流动性冻结中垂直下落。其次，鉴于目前宏观经济状况，股市出现波动不再局限于场内自我消化，而会蔓延到经济各个领域，而这才是最大的风险。
在经济下行压力过大且杠杆过高的状态下，因局部流动性危机造成恐慌传染性极强，投资者会在所有市场回收流动性，比赛谁跑得快。这也不局限于国内，也会蔓延到石油以及全球大宗商品市场，加剧通缩。A股震荡甚至让居高不下的道指摇摇欲坠，如果不救市，全球都有可能被A股震荡拖入危机。市场会抛售风险资产，涌入债市，制造全球性的流动性危机。
在国内，大量企业债务以短期理财产品形式支撑，银行也有规模巨大的影子产品介入了股票融资市场，A股大跌将影响这部分资金的安全，投资者会从影子产品中撤出。而上市公司质押股票融资也非常普遍，随着股价大跌，他们也必须追加抵押品或保证金。这种连锁反应会导致中国杠杆过高的债务链发生断裂。迫使市场抛售资产回收流动性，出现资产价格贬值的现象，从而将整个金融体系拖入危机。即使央行[微博]释放大量流动性也无法灌注到整个经济体，但放水又会让人民币(6.2092, 0.0004, 0.01%)贬值预期大增，资本外流。
“救市”者的困局在于，他无法向市场证明未曾发生的事情，但绝不能冒险让其发生。世界上所有的危机都是从一个局部领域开始蔓延，因此，绝不能将问题仅仅局限于场内观察。这次救市是必须的，而且也颇为成功，制止住了向其他市场以及全球的蔓延。但是，救市的代价也是巨大的，主要是危机产生以及救助本身损害了政府的形象和信用。
因此，我们需要反思和改进以避免类似事故再次发生，并控制救市的“道德风险”。首先，监管部门应该加强日常监管工作，尤其是防止配资业务再次失控，做好日常对证券违规违法的打击和惩处。推进市场开放以及放开不必要的管制。其次，目前金融体系分业监管与当前市场混业现状不相适应，尤其是出现问题后缺乏协调，这种弊病应该改善。
在中国推进人民币国际化以及在全球发挥更大经济影响力的时候，此次事故给中国造成了巨大的影响，不管是A股震荡还是政府“救市”，都有损中国的形象，这是此次事故最大的“后遗症”，这意味着在加速国际化的同时，我们应该将更多的精力用于内部市场的调整和完善，打好坚实基础。
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千山雪
发布于2015-07-15 03:12:54
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牛市更需要稳稳的幸福 暴涨暴跌背后三大元凶
过去一周A股的走势可谓跌荡起伏：周一，竞价千股涨停，收盘千股跌停；周二，开盘千股跌停，晚上千股停牌；周三，开盘又是千股跌停，收盘千股跌停，还有千股停牌，三大期指全部合约跌停；周四，千股停牌，收盘千股涨停，创业板涨停，三大期指全部合约涨停；周五，千股停牌，又是千股涨停。
市场有自身运行规律。本来此轮牛市有望为中国经济转型、激发全民创新创业活力、发展直接融资、国企改革等提供历史性机遇，但结果是暴涨暴跌，这种股市非理性的表现，不仅有碍资本市场本身发展，也不利于发挥支持实体经济发展的功能。
此轮牛市呈现出鲜明的杠杆型特征。暴涨暴跌的驱动力，主要来源于以下几个因素：融资融券、伞形信托和场外配资。
融资融券，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。近期股市行情下挫，两市融资买入额占A股成交额比例升至19.7%，创历史新高。在开户门槛过低、保证金比率过低的条件下，资金杠杆率高会加大系统风险。
伞形信托是结构化证券类信托的一种，在一个主信托账户下面，通过交易系统拆分成多个子账户，每个子账户都是一个小型的结构化信托，有单独的优先级和劣后级委托人，彼此独立运作，劣后级委托人作为投资顾问，利用杠杆在股票市场运作优先级资金。劣后资金可以利用更为便宜的银行资金和几倍杠杆进行股票交易。但是，A股市场风险逼近时，劣后级投资者须承受追加保证金的压力。每逢市场下跌，伞形信托劣后级投资者大多选择卖出，这部分资金的杀跌力量往往成为股指暴跌的导火索。
场外配资是指未纳入监管层监管的配资。一些公司利用互联网平台或不同融资工具，如众筹等方式从民间筹集资金，提供年息10%以上的回报，然后在网上提供平台让股市投资者杠杆入市。一般杠杆比例可达5倍。据估算，目前场外配资规模总共约10000亿元左右，占境内上市公司流通股资金量的比重约为2%。与其他杠杆管道相同，如果股市表现不好，保证金账面消耗过半，就会强制平仓。在股市上涨时，场外配资过高的杠杆率能够成倍增大投资回报，但股市下跌时，其亏损风险也会过度放大。
几类杠杆的综合应用放大了市场的波动性。截至7月7日，证券公司场内两融余额为1.6万亿元，较6月中旬2.27万亿元的高点已有所回落，但仍较年初水平增加57%。场外配资的杠杆强平加剧了最初由估值过高和监管收紧引发的股票抛售。随着股价不断下探、去杠杆压力进一步上升，投资者卖空股指做对冲，这又进一步加剧了股价下跌，从而演化成恶性循环。由于股市暴跌，股票型基金出现回购潮，上市公司为躲避股灾，纷纷加入停牌阵营，每天停牌高达一千六七百家。所以才出现了本文开头所描述的一些“千股奇观”。
这次牛市是中国历史上第一次在全流通背景下，存在做空机制和杠杆的大牛市。这一轮牛市的逻辑出发点并不是强劲的经济增长，而是基于对创新转型和改革深化的乐观预期。当市场信心出现变化，杠杆化的运作会放大市场的波动。
正处于经济结构转型关键期的中国，的确需要来自资本市场的支持，但这种支持理应呈现为上市公司盈利水平改善带来的“慢牛”“长牛”，更希望是一个“健康牛”。暴涨暴跌，无益于经济发展和社会稳定。而对投资者来说，牛市更需要“稳稳的幸福”。
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林立
发布于2015-07-15 08:55:09
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股票是用来分红的，互相转让不是个问题。现在的股市交易是虚拟财富的投机炒作，中国人的不讲诚信可见一斑，股市的诡诈只是众多诡诈的冰山之一角。
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千山雪
发布于2015-07-20 06:50:31
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股民误买分级基金 800万亏损至60万
股民误买分级基金 800万亏损至60万
2015年07月20日 02:30 新京报 0
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在下折基准日“抄底”买入，损失惨重；因买入过程缺乏风险提示，引发投资者不满
抄底买股票，却买成了分级基金，直到巨大损失来临时，投资者才明白过来，自己掉进了一个叫做“分级基金下折”的黑洞里。7月9日为12只已确定下折的分级基金折算基准日。当日沪深两市强势反弹，原本应不计成本出逃的分级B基金，开始被一些不明真相的投资者大量“抄底”买入。当天，在确定下折的12只分级基金中，全天累计成交额达44.47亿元。尽管迎来了股市的强势反弹，但分级B基金下折使这些投资者损失惨重，7月以来，有高达25只分级B基金已下折，不少投资者一夜本金亏损百分之七八十。截至7月16日，有9只分级B基金只需下跌10%就将触及下折的红线，另有10只分级B基金再跌10%到15%也将触发下折。
■ 名词解释
分级基金下折
分级基金是将母基金产品分为A、B两类份额，分别给予不同的收益分配。目前市场所有分级基金基本都是B份额持有人向A份额持有人融资，买入母基金对应的指数基金，从而实现杠杆化的收益，A份额则获得相应的融资利息。为保护稳健型的A份额投资者利益。分级基金均设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体触发下折，大部分在B份额净值小于0.25元时进行下折。
一个误会致800万剩60多万
“6日买入的800多万转债进取B，9号登录账户时傻眼了，就剩下60多万。”一位投资者对新京报记者说。
7月6日，转债进取B以涨停价开盘，其后一路下跌至跌停。“当时就是拿交易软件按价格排了下，看不到1块钱的价格，觉得不会再跌多少，就买了。”上述投资者表示，他并不知道买入的是分级基金，只是当作普通的股票买入。
该投资者买入的转债进取B，为招商基金旗下的招商转债B份额基金。7月8日，招商基金管理有限公司发布公告，称截至2015年7月7日，招商转债B份额的基金份额参考净值为0.317元，达到基金合同规定的不定期份额折算阈值0.450元以下。基金将以7月8日为基准日办理不定期份额折算业务。
上述公告，该投资者却并未看到，其在7月9日登录证券交易账户，才发现800万元买入的转债进取B，本金仅剩60余万，亏损92.5%。该投资者通过网上搜索，才发现自己购买的是临近下折的分级基金。
同样的惨剧在7月9日继续上演。当天为军工B级、传媒业B、有色800B、生物药B、地产B、生物B、带路B、一带一B、环保B、煤炭B、有色B、改革B等12只分级B基金下折基准日。
在按规定停牌一小时后，上述12只基金恢复交易，大量的出逃卖盘将价格压在跌停板上。7月9日午后，戏剧性的一幕发生了。A股指数报复性反弹，不少投资者二话不说开始抄底，由于不少个股涨停不能买入，他们发现了这批仍在跌停板的基金。
“都涨得太快了，想买进都来不及，然后看到一路一带B还在跌停板上，想一路一带个股都涨停了，基金滞后些，也肯定能涨。”一位抢反弹买入一路一带B的投资者讲述其买入逻辑。与该投资者想法类似的不在少数，当天开盘一直封死跌停的一路一带B，在下午1点涌入大量买盘，盘中一度涨停，全天成交额高达8.02亿元。其余11只确定下折的分级B基金，也在巨量的买盘下跌停打开，12只分级B基金全天累计成交额达44.47亿元。
买入分级B基金的投资者，几乎都在下折后便遭遇巨幅亏损。一位北京的投资者对新京报记者表示，其接触到的买入招商转债进取B损失在百万以上的人，就高达二三十人。新京报记者获取的一份投资互联网B损失情况表显示，120余人于7月9日买入互联网B基金，下折后共损失200余万，人均损失近2万。
高溢价+高杠杆放大亏损
“股票还有10%的涨跌幅，怎么基金一天就能损失80%。”一位买入了有色B分级基金的投资者质疑道。
基金业内人士表示，场内交易价格与基金净值间的高溢价，是导致分级基金下折后投资者巨额亏损的主要原因，分级基金自带的杠杆将损失进一步放大。同样的分级基金具备的杠杆性，使得在市场大幅拉升时，分级B不仅能够获得杠杆倍数的净值收益，同时由于市场追捧，溢价率也会大幅攀升。
数据显示，截至6月8日收盘，收益超过200%的分级B基金就达到了11只，而全部60只分级B的收益率也达到146.25%。今年上证指数涨幅超过55%、创业板指数涨幅约150%，带杠杆的股票型分级B类基金基本已跑赢大盘。
牛市下的分级基金带来的高额收益，却掩盖了其高杠杆的另一面——当市场情绪转向时，分级B不仅净值会呈杠杆倍数下跌，而且溢价率会回落，更严重的是当市场越下跌，净值杠杆越高，跌得越快。
以有色B为例，7月9日折算基准日有色B基金净值为0.3048元，但有色B收盘价0.502元，溢价率近65%。然而在执行下折时是以有色B基金净值来折算，投资者如以0.502元的市场价格买了基金，也需按0.3048元的基金净值进行折算，高溢价带来的亏损就达40%。
除去高溢价带来的亏损，A份额与B份额的杠杆比例也导致亏损放大。以杠杆率较高的招商转债进取B为例，该基金发行时约定A份额与B份额的杠杆比例为7：3，初始杠杆3.33倍，为目前场内交易的最大杠杆的分级基金之一。如投资者在折算基准日持有10万份转债进取B，按杠杆比率折算后，将只剩下7100份。
风险警示不足致投资者不满
实际上，购买了分级基金的投资者，大部都将分级基金当作普通基金甚至股票看待。“当时想投资一只基金，就看了下基金排名，看见军工B收益蛮高的，就买了。”一投资者对新京报表示，其持有军工B基金近1个月，期间也有不错的收益，本打算作为基金长期持有，但在下折后，亏损也近30%。
面对如此高风险的投资工具，新京报记者注意到，无论是基金管理公司、券商交易软件还是第三方基金网站，对于分级基金的高杠杆、高风险，都未有明确的标识。购买时，投资者可以同股票买卖一样，通过交易软件轻易购买，无任何限制门槛。关于分级基金将进行不定期折算的公告，也只出现在基金官网和第三方基金网站上，交易软件未及时更新。
“我是融资账号操作的。ST股、不亏损未股改的S股系统都不让买卖。而分级基金风险同权证差不多，却可以在二级市场随意买卖，也没签任何风险协议。”一位来自郑州的投资者十分不满。
更让投资者无法理解的是，在分级B基金下折基准日，除开盘停牌1小时外，仍可正常交易，并且无论该日涨跌，即使B净值重新回到下折阈值以上，下折也不能停止。这些风险在交易过程中也无任何提示，这导致不少投资者在下折基准日当天买入。
7月9日下午，信诚基金外，国泰基金[微博]、鹏华基金和申万菱信[微博]基金都曾在其微信公众号发出警示文章，建议风险承受能力较低的投资者不要再买入7月8日已触发向下折算的分级B份额。显然，不少投资者并未关注到这类预警文章。
风险警示不足成为不少买入分级基金而遭到巨额亏损的投资者进行维权的依据。一位从事证券法律事务的律师对新京报表示，根据证券基金销售管理办法以及证监会[微博]的指导意见，基金公司在销售过程中对投资人的风险承受能力进行评估，并推荐适合的基金，对于投资风险应当尽到提示义务，否则要承担部分赔偿责任。
专家建议完善交易制度
自2007年国内第一只分级基金诞生以来，随着证券市场行情的发展，行业性分级基金由于带有杠杆作用，导致净值和交易价格疯狂地连续上涨获得了极大的追捧，基金公司纷纷布局分级基金。特别是这轮牛市分级基金规模得到了迅猛发展。广发证券(20.63, 1.13, 5.79%)数据显示，截至5月底，分级基金整体规模已经达到3112亿元，其中股票型分级基金规模为2795亿元，较2014年年末增长了147.83%。
在本轮股市急跌前，由于市场行情的向上，分级基金出现了多次上折，此次集中下折则是分级基金遭遇的第一次。投资者因风险提示不足遭受巨额损失，也让业内人士看到分级基金存在的制度缺陷。除了风险提示不足外，分级基金在下折的次日依然上市交易，而且没有任何警示，也是部分投资者误踩雷区的重要原因。
“现在当务之急，还是需建立完善的风险提示制度，以防投资者盲目买入。”基金业人士表示，完善合理成体系的分级基金制度建设无法一蹴而就，但可以在交易规则上适当做变通，如已确定要下折的时候可以暂停交易，或在代码、简称前如ST股样加显著符号警示风险。
此外，提高分级基金投资门槛也成为业内建议。业内人士认为，分级基金在基金里算是比较复杂的品种，其中的高杠杆、折算、套利等操作，投资者更是需了如指掌，否则很容易遭遇损失，这对目前以散户为主，专业素质不高的A股市场来说，提高进入门槛不失为保护投资者利益的比较好的选择。
□新京报记者 李春平 北京报道
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千山雪
发布于2015-08-15 13:35:08
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良好的心态未来不是梦
我们不能控制自己的遭遇，但我们可以控制自己的心态；我们改变不了别人，我们却可以改变自己；我们改变不了已经发生的事情，但是我们可以调节自己的心态。
有心无难事，有诚路定通，正确的心态能让你的人生更坦然舒心。当然，心态是依靠你自己调整的，只要你愿意，你就可以给自己的一个正确的心态。
心态是人真正的主人。改变心态，就是改变人生。有什么样的心态，就会有什么样的人生,要想改变我们的人生，需要牛市环境。其第一步就是要改变我们的心态，良好的正确的心态未来不是梦。
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千山雪
发布于2015-08-18 05:26:51
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水皮杂谈：证监会救市进退自如 市场尚未恢复正常
鲁迅先生评点《红楼梦》，经学家看见《易》，道学家看见淫，才子看见缠绵，革命家看见排满，流言家看见宫闱秘事！
为什么会这样？
不同的人不同的立场不同的视角，看到的世界就是不一样的，通俗点叫屁股决定脑袋，心理学上这就叫选择性接受和选择性理解。
中国证监会[微博]关于救市的最新公告，语言表述可以说是滴水不漏，面面俱到，或许也正因为此，所以在多头看来是重大利好，而在空头看来却是重大利空，多空双方各取所需，各自表述这在历史上还是第一次，公告能艺术到这份上，令人五体投地，中国文字之博大精深更令人为之叹服，高，实在是高。
多头看到的是什么利好呢？
多头看到的是证金公司在今后若干年内都不会退出的利好，想想若干年，有这么个巨无霸保驾护航还怕跌吗？跟着国家队有肉吃，有酒喝真的已经成为一些人的共识，否则，市场上的证金概念股怎么会鸡犬升天呢？上市公司也自愿披露证金公司买卖自己公司的股票，以证金入资为荣，当不了大股东，小股东也好，国家队炒股岂不是为自己公司背书吗？
空头看到的是什么利空呢？
空头看到的是证金公司今后一般情况下不会入市操作，尽管有极端情况发生，证金公司还会有维稳的职能，但是证监会的公告其实已经明示救市结束，市场开始恢复正常了，国家队退出救市，后面就是投资者自己玩游戏的时间了，而现在的指数是在国家队拼命维护下才形成的短暂平衡，国家队的退出，意味着后市将会进入继续调整的阶段。
事实又如何呢？
事实上，指数的走势表明，公说公有理，婆说婆有理。上证指数周一的确是低开，一个小时后指数被打到3907的最低点，主力出资动作极其明显，此后指数一路上攻，午盘就几乎收复失地，主力出货动作减缓，下午开盘后指数反复震荡，两点半三大航空公司股票集体拉升，其中东方封上涨停，带动指数以3993点收盘，从资金进出看，上午主力流出达440亿以上，下午则收缩到321亿左右，虽然总体上是流出，但是可以看见主力偏空，散户做多，而且散户勉力取胜，美中不足的是创业板的流出达60多亿，且全天基本上处在绿盘状态，而此前因为阿里入股而连拉四个涨停的苏宁云商(19.75, -0.45, -2.23%)不但打开涨停板，而且放出176亿的天量下跌2.23%，为中小板及创业板蒙上一层阴影。
特别值得一提的是，股指期货当天的走势出现怪异情景，IC1508，即中证500和IR1508，即沪深300(4077.872, 4.33, 0.11%)和IH1508，即上证50出现了相反的走势，前者虽然低开探底幅度最大，但是午盘不断拉升，收盘几乎冲到最高点，上涨2.91%，而后者虽然低开有限不及前者，但是全天均呈绿盘运行，IR1508收盘跌0.15%，IH1508收盘跌1.69%，这是否说明期指主力在三大指数运行方向上出现分歧呢？或是资金实力不够只能舍弃IR1508或IH1508而集中力量拉升IC1508，后市IC1508孤掌又能鸣多久？
出现股灾，国家救市是必须的，但是毕竟是暂时的，市场稳定之后的退出也是必然的，至于买入的股票卖不卖，何时卖，卖给谁当然有讲究，但是也是早晚的，现在证金公司的做法是转让给汇金公司持有，事实上就是把处置权转移给了汇金公司，而我们知道汇金是财政部的公司，在历史上也一直扮演国家队的角色，过去每年都在熊市期间启动对四大行的增持，本来就是金融公司的国家大股东。而证金则是证监会旗下公司，是为券商转融通服务的专业公司，此前并非维稳使命，证监会在股灾期间的公告一共就两个，一个是宣布证金维稳，另一个则是此番宣布救市任务完成，一头一尾，有始有终。而从效果看，7月份指数上涨了7%，救市应该算成功，动用的资金大家根据央行[微博]的数据大体可知在9000亿元左右，这笔贷款的增加一定程度上加快了人民币贬值，央行已经明示，所以适可而止也是必须面对的，否则，要应对股市汇市两个市场难免招架不住，孰轻孰重，想必投资者心中有数。
那么，现在的市场恢复正常了吗？
只能说一半，结束了临时管制，但是正常的交易还没放开，比如IPO，比如大股东减持，比如股指做空，比如高频对冲交易等等。随着再融资重启，市场正常交易功能会逐步到位，多空双方才会公平交手，市场才会继续自己的趋势。
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千山雪
发布于2015-08-20 04:57:03
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国企改革不仅仅是经济问题
专栏作家 吴晓波[微博]
千百年来，在我们这个国家，国有经济的改革从来不是“要与不要”的问题，而是如何更有效和公平的问题，从来不仅仅是一个经济问题，而更是一个政治课题，而其最终成功，也从来不取决于前者，而更受到后者的制约。
国有经济的故乡国有经济的故乡
在我们这个国家，国有经济的改革从来不是“要与不要”的问题，而是如何更有效和公平的问题，从来不仅仅是一个经济问题，而更是一个政治课题。
作为一个大一统的中央集权制国家，中国是国有经济的故乡。千百年来，治国者从来没有放弃在这一主题上的持续变革。一个不太为人注意到的事实是，历代的国有经济模式并非一成不变，而是各找关键，新意迭出。
最早的试验发生在2700年前的春秋齐国。管仲提出盐铁专营，从而使国家成为营利性组织，在税赋收入之外，另有专营收入。不过管仲的办法并非设立国营盐场和铁厂，而是管制山海，把晒盐和冶铁的生产环节开放于民间，然后“与民量其重，计其赢，民得其七，君得其三”，即通过资源垄断的方式，收取30%的所得税。
到了汉武帝时期，为增强国力进行整体配套体制改革，在实体经济领域，武帝将冶铁、铸钱、酿酒三业国营垄断化，是为“三榷”，然后在各地设立国营铁厂，派出铁官，在中央政府机构中设立金曹，在流通领域，推行“均输”和“平准”，控制重要物资的定价与买卖，我们所熟悉的计划经济模式，在那时第一次系统化地出现了。
古代国营冶铁厂 古代国营冶铁厂
唐朝建立后，李世民实行了相对自由化的工商政策，从而造就一代盛世。安史之乱后，中央财政拮据，刘晏再度进行国有化的产业改革，他抓住物价这个“牛鼻子”，在盐业领域推行“民产－官收－商销”的新模式，即把生产和流通两大环节均开放于民间，以促进效率，政府只在收购环节获利，为了平抑市场价格，他又建立“常平盐”制度，仅此一项，他让支离破碎的中唐又苟延残喘了一百多年。
宋代一改唐朝“兵在藩镇”的政策，中央财政支出陡增，对很多资源性商品实行国有专营，如茶、盐、酒、醋、矾以及外贸所得的香药、象牙等等，同时还发明了“买扑”、“钞引”两大特许政策，所谓“买扑”，就是将一地的专营业务公开招标，价高者得，”钞引”则是发行一种特许权证，民间商人可凭此去国营盐池领盐并在市场上销售，这一权证可以在市场上交易，“钞票”一词由来而来。
明清两代，在洋务运动之前，几乎没有大型国营企业，其实行的产业政策脱胎于宋，是为窝本制度，即政府把一些资源性产业的经营权，如盐业产销和外贸经营，以特许专卖的方式授予某些家族，后世所熟悉的晋商、徽商便得益于盐业专卖，广州的十三行商人则得益于外贸专营，由此出现两个景象：其一，凡是获得窝本者，一世可成国家首富，其二，政府与商人的契约关系不清，剥夺事件层出不穷，商人毫无安全感。
广州十三行商人私家庭院广州十三行商人私家庭院
简单梳理一下历代的国有政策，我们可以得出一些明确的结论：
——中国从来是一个重商主义的国家，政府在资源性产业的改革从未停滞，出于大一统的政治需求，国有经济的存在是一个顽固的传统，及至于今日，它的存在理由仍然没有消失；
——产业改革在生产、流通和定价权等环节上不断尝试，政府一直试图与民间达成利益均配的合作关系，然而，由于权利契约模式的不完备，政府对民间的剥夺从未消失，而其特许专营制度更是成为了权贵资本滋生的温床；
——1978年之后的国有经济改革，还是没有跳脱出千百年来的治理逻辑，无论是早期的承包经营，还是后来的“国退民进”，以及今日的“混业经营”，其出发点、思考路径以及种种试验，几乎全数可以在历代变革试验中找出模式雏形；
——2009年之后的某些时刻，国内的自由派经济学家曾经提出过一些极端的政策建议，包括把国有企业以一人一股的方式分配于全民、国有企业彻底退出竞争性领域、取消发改委等机构，而今看来，这几乎是一些不可能的任务。
就在最近，关于国有企业改革的呼声越来越高，据悉，中央政府将在近日公布新的一揽子改革方案。其成效如何，在现在要做出判断，显然言之过早，不过，在我看来，有三个前置性议题确乎值得大家来一起讨论。
首先，我们应理清国有经济、国有企业和国有资本这三个概念，万万不可统而言之。
国有经济是一种产业经济型态，国有企业是一种存在方式，而国有资本则是一种产权概念，所谓的改革，在这三个概念内的试验模式各有特征；
其次，推动国有经济的壮大及国有资本的保值增值，与实行“市场在资源配置中的决定性作用”，并不存在逻辑上的冲突，而是应该达成的目标；
其三，改革的“时间表”与政策宣示，应彻底公开，并接受法治化的监督。
千百年来，在我们这个国家，国有经济的改革从来不是“要与不要”的问题，而是如何更有效和公平的问题，从来不仅仅是一个经济问题，而更是一个政治课题，而其最终成功，也从来不取决于前者，而更受到后者的制约。
我们这一代人的宿命，也许就是一直与之纠缠，喜焉于此，悲焉于此，兴焉于此，衰焉于此。
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千山雪
发布于2015-08-29 04:39:34
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一个期货大佬血泪复盘：如何在半个月输掉30个亿
一个期货大佬血泪复盘：如何在半个月输掉30个亿
2015-08-28 19:21:45 来源: 商界(重庆)
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一名期货作手，经历无数次失败与胜利，终成亿万富豪，最终却仍抵不过一次千金一掷的毁灭。他有怎样的传奇经历？他又给了我们怎样的启示？
2015年8月10日，上海浦东新区川沙新镇的一栋别墅楼里，刘杰行动迟缓地翻出房产证，准备变卖他的家产。窗外透析出的阳光，折射在他身上，显示出这样一出场景：一张皱纹纵横的脸上写满倦意，白了大半的头发也似乎在诉说岁月的无情。
从一名普通新闻记者做起，自上个世纪90年代初投身股市，一路沉浮跌荡，暴富破产，终在2007到2008的一年里，实现了三十多亿的财富。岂料今年五月底，股市暴跌；到六月初，不到一个月的时间里，这位亿万富豪却将这三十多亿败得精光，并欠下2000多万的外债，如今需要靠变卖房产来偿还他所欠下的债务。
股市的跌宕起伏，仍在继续；而这位曾经的强者，却再也没有力量走下去。
强者的游戏
1992年5月21日，是刘杰永远铭记的日子。
这一天，上海证券交易所综合指数收盘于1266点，一天之内狂涨105%。在不到两年前的(1990年)12月19日，刘杰把在报社积蓄了6年的5万块全部买入了上交所仅有的8支挂牌股票。这表明在这一天，不计算每支股票各自盈亏，刘杰将收获10万余元的硕果。
一年多挣了从前六年的钱，这让刘杰感觉眩晕与难以置信；"天降馅饼"一般的惊喜，也让他有些难以自处。而新闻记者的理性，则让他迅速做出判断：卖掉所有上涨股票。云诡波谲，涨跌难测，这是股市历来的属性；见好就收，是唯一顺应市场发展之举。
卖掉了所有上涨的股票，刘杰获利近20万。交清其余下跌股票的保证金，忆苦思甜，刘杰久久难以平静。
几年前，以"杨百万"为首的投机分子倒卖国库证券、有价证券及倒买倒卖邮票，成为中国金融市场响当当的人物，这让刘杰又馋涎，又羡慕。在当时，安分守己的刘杰，厌倦了枯燥工作的波澜不惊，却也不敢轻易将积蓄拿来冒险--这也是当时中国人的普遍心理：利用中外国度信息高度不对称，进行市场投机倒把，或许会让自己名利加身，但更可能让自己倾家荡产。它是属于强者的游戏。
而上交所8支股票的诞生，就不一样了。当时，股票在中国是一个混沌初开的资本市场，倒卖国库券等赚黑心钱的内幕丑闻已被曝光，按照历史发展秩序，这预示着炒股将是一次充满活力的金融变革。
杨怀定的果敢，赚得富甲一方，成为"杨百万"，早将刘杰的心戚戚焉涤荡无存；错过了曾经的契机，面对新的资本诱惑，刘杰更不甘再次缺席。做新闻的明锐与果决的判断，终于兑现成了他这次理想与行为的双重胜利。
到1992年，资本市场上的股票越来越多，而且深圳证券交易所也在1991年7月3日开业。这是个难以用言语形容的美妙前景，初尝甜蜜收获滋味的刘杰开始飘飘然，不安于室的斗兽之心终于战胜安分守己。他辞去了记者工作，除了生活开销，他将所有资本全部投入股票的买入。
就这样，刘杰通过不断的低价买入高价卖出，实现滚雪球一般的财富增长，资产迅速积累超过百万，成为"刘百万"；如果不是1997年的亚洲金融风暴，或许刘杰会认为，整个中国的资本市场都被他玩弄掌中。
偶像效应
在为期2年的金融风暴摧残震荡下，东南亚及香港都陷入罹难般的经济衰退，中国却因为经济体制不健全等原因，在这场灾难下逃过一劫。不幸的是，刘杰却没逃过：他购买了香港恒生，因为香港要在当年回归，他以为历史会再次给予他财富的宠幸。
截止1998年8月初，恒生指数一路跌至6600多点，若不是大陆几支股票的勉力支撑，刘杰将会倾家荡产，并欠下一屁股债。他终于明白：历史就是另一个股市，并非那么循规蹈矩，那么有迹可循。
这个强者开始变得胆小，一千次胜利的虚荣心膨胀，也不足以抵消这次失败带给他的胆战心惊。他开始退出了股市风云的龙争虎斗，沉淀下来观察行情与阅读股票书籍。在这期间，他知道了华尔街神话人物：杰西·利弗莫尔。
"一生的伟大，一身的疯狂"，十个字道尽了这位股市天才数次暴富、破产的传奇人生；而他身上最具传奇性的闪光点，便是每次股市大崩溃之后，他成了唯一赚钱的人：从1907年赚100多万美元，到1929年超过1亿，每次华尔街遍地哀鸿日，便是这位投机者洗劫屠城时。而这其中的奥秘，完全在于两个字：卖空。
卖空--靠交保证金来卖出利润高于保证金90%的不存在的股票，在此之后再买回，从而抵消买卖--这种空手套白狼的操作方式，再一次点燃了刘杰狼一样的如炬眼光。他开始明白除了国库券、邮票，资本市场的任何交易都能投机倒把。他决定做回强者，继续玩这盘远远没有完结的游戏。
2000年的美国科技股泡沫，很快实现了刘杰的第一次卖空计划。被高估的雅虎、亚马逊等科技网站的泡沫，最终都成为这位投机者的囊中财富。美国骗局被拆穿，收获物质财富的同时，他又收获了另一个股市精神偶像：沃伦·巴菲特。
1940年，杰西·利弗莫尔因在1931到1933年之间悖逆市场规律，落得自杀的结局；巴菲特则不一样。从1956年成立投资公司开始，这位股市神话人物无一败局，其关键在于：巴菲特是一个有价值投资原则的人。他的原则，是大量买入被市场严重低估、稳定而具有长远前景的股票，然后长期持有，直到这家公司发展的动力消失为止。
至此，刘杰的股市战略布局已然形成：左手买，右手卖，一退一进。一边效仿巴菲特，大量买入低价潜力股；一边效仿杰西，卖空泡沫大的股票。无论进退，无论股灾或盛景，他都将成为受益者。
而后面几年的两次大事件，都应证了偶像效应的正确性。2003年，他买了中石化，这支股，他一直持到了2007年。这一年，中石化已由2003年的2元涨到了16元，后来几个月直接超过29元。他依靠这一支股票，赚了1400%。
2008年，华尔街金融危机引发的全球金融危机爆发，中国股价暴跌。刘杰在股市下滑中不断卖空高价股票，当99%以上的人都陷在叫苦不迭中，刘杰银行卡的数字却成倍递增。
一次"三年不鸣"，一次市场投机，刘杰赚了三十多个亿，俨然成为中国版"华尔街的贼"。只不过，普通的贼都是昼伏夜出，而他则招摇过市。他太强大了，强大到虚荣心爆棚，强大到他自以为能操控中国股票市场。
权利的终结
刘杰的性格，相对于巴菲特，更像杰西。他们都有狼的贪婪。其实贪婪更符合人性。从街头褴褛，到办公室的稳定，再到坐拥过亿的财富，再加上日益娴熟与丰富的经验积累，那么，这个人还会是一个知足的人吗？恐怕有一点这样的想法，也会觉得羞愧吧。
2008年的金融危机一直持续到2015年初。这一次的阵痛与震荡，股市一直在地平线上下不到一厘米处波动。而就在这几年里，刘杰出手了。因为没有可卖空的好股，他把90%的资产全部压在了低价A股上，放长线钓大鱼。
时间最终没有辜负他的苦心孤诣，近7年后的(2015年)5月27日，这一天，成了全中国A股股民的狂欢，30多位股民成为了亿万富豪，刘杰也位列其中--如果他的贪婪不被放大，如果他能见好就收。
当天夜晚，刘杰辗转难眠。他又把美好愿景寄托给了历史的规律，他想：按照历史发展，股市很有可能继续上涨……对的，一定会涨！
然而第二天，他收到的，却是天要收他的一纸裁决。
28号，股市暴跌突至，500多支跌停股中，竟有超过一半是刘杰所持股。上天并没有给他苦苦等待后的"应有回馈"，上天只是延迟了对他的惩罚与死期。
除开200多支跌停股，其余下跌的2000多支A股中，也包含了刘杰的一大半。刘杰开始无比恐慌、不甘心甚至失心疯。一阵内心挣扎后，他决定继续观察走势，他要玩这最后一把游戏，是生是死，就在这最后一把。
但从之后的股票走势可以看出，老天不愿再给他机会，不愿再姑息这个金融市场破坏者。从28号开始，股市下跌一直不曾停过，刘杰的股票也戏剧性地滑得最快，刘杰也戏剧性地在银行与交易所疲于奔命--他的所有资产都砸入了跌破买入价的股票，而这些股票还在持续下跌。
借了几百万填坑，刘杰的朋友也无能为力；没有办法再填剩余的坑，刘杰破产了，这次，是真的倾家荡产了。这最后一把游戏中，他终于丧失了一切：权力、财富、神话缔造、不可一世，他成了彻头彻尾的失败者。
7月的一天，途经上交所大厅外，刘杰目光游离，眼神涣散，他终于失去了狼的贪婪。他想不明白：为什么曾经兵不血刃攻城拔寨，换来的却是满目凄凉？他想不明白：为什么历史为何总是出人意料，让人捉摸不透？
他想不明白：其实哪儿来那么多兵不血刃，屠城的背后，早已聚集了无数群起而攻的目光。历史也并非不无规律，它的规律是公正：欠下的血债，必定要用更多鲜血来偿还。
尾声：东山再起
再次见刘杰，是五天以后(8月15日)。上海的三座别墅早已被他变卖抵债，如今他租在一个破旧宾馆里，里面除了一张床、一张书桌，再无其它像样的东西。
此时他正坐在宾馆大厅，捧着一本雷蒙德的《东山再起》在看。可能正看到精彩处，他的眼里又放出了光。
不愿打扰他的生活宁静，我进去后，又退出来，便匆匆离开了。
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千山雪
发布于2015-10-05 12:17:08
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郭广昌：A股3000点已不贵 美国投资者也一窝蜂
最新一期《信报》月刊以封面专题的形式刊发了对复星集团董事长郭广昌的专访报道，该文章指出：20多年来中国经济跌宕起伏，淘尽几许英雄，掌舵人郭广昌能带领复星不断壮大，因为他深明贪婪与恐惧的真谛。
邓传锵 香港报道
上半年A股热火朝天时，只有少数投资者能远离市場的喧哗，下半年中国经济崩溃论甚嚣尘上时，也只有少数人能保持冷静。被誉为中国巴菲特的复星集团董事长郭广昌慨叹，当人人恐惧时，机会反而最多，但能勇敢去把握者往往只是少数。
1992年复星创立时只有3.8万人民币(6.3564, 0.0005, 0.01%)的注册资本，今日复星的目标是保险资产及财富管理规模各达1000亿美元。20多年来中国经济跌宕起伏，淘尽几许英雄，掌舵人郭广昌能带领复星不断壮大，因为他深明贪婪与恐惧的真谛。
谈中国经济：没有西方担忧的那样差
近期郭广昌风尘仆仆到世界各地寻找投资机会，最常遇到的问题是“中国经济怎么啦？”当前的主调是中国危机，在香港接受《信报》月刊专访时，郭广昌不以为然地表示：“西方世界看中国永远是两个极端，总是命题作文。看不好的时候，将所有不好的因素集中在一起，写一篇中国经济不好的文章。看好中国的时候，又将所有已知的因素再罗列一遍，证明中国经济前景如何美好。”
“我们熟悉国情，现时全世界都忧虑中国经济危机快全面爆发，我们知道其实也没有那么差。”
谈A股：3000点的安全系数提高了很多
然而在中国众多负面因素当中，郭广昌却看到更多投资的机会。“A股在5000点是撑不下去的，大家都见到泡沬，如果没有跌够的话，反而很危险。现在3000点，安全系数提高了很多，蓝筹股已到了价值投资的区间，部分A股甚至比H股便宜了。”一直奉行价值投资的郭广昌强调：医药、金融、电力、基建等蓝筹股已经跌到一定的空间，很值得投资了。
那么3000点是底吗？“谁也不能断定3000点是底，5000点是顶，但以常识来判断，3000点已不贵了。更重要的是。3000点值得投资的个股已愈来愈多。”
在A股早前大泻时，郭广昌就曾这样鼓励同事，“你也许贪婪过，也许恐惧过，现在应该勇敢一点。”
被问到外界嘲笑A股恍如赌场，内地投资者是非理性动物，郭广昌激动地反驳说：“全世界都差不多，都是羊群效应主导投资者情绪。你觉得香港以至美国的投资者不一窝蜂吗？其实只是五十步笑一百步而已。”
在暴升暴跌已成为新常态的年代，众人皆醉我独醒需要很大定力，郭广昌笑称，价值投资者永远是寂寞的，这是为什么股神巴菲特总喜欢躲在自己的角落里。“投资靠的是EQ而不是IQ，很大程度上是跟人性斗争。人都会贪婪与恐惧，但关键是要沉得住气，避开羊群。”
学习巴菲特的正确方法：学其神，而非学其形
复星被形容为中国版的伯克希尔·哈撒韦，郭广昌谦称，自己永远在向全世界最出色的投资者学习，甚至喜欢向九十后的创业者学习。“他们生活在移动互联网的时代，代表的是未来，你不跟未来的人接触，那你还有未来吗？”
当然学得最多的仍是巴菲特。“复星的长远发展战略——保险加投资的双轮驱动模式，学习自伯克希尔·哈撒韦。巴菲特耐得住寂寞、坚持投资纪律、耐心等待成果，说起来很容易，做起来却很难，也很值得学习。”
在西雅图中美企业家圆桌论坛上，郭广昌与巴菲特第二次进行面对面交流
不过，喜欢打太极拳的郭广昌强调要学其神，而非学其形，学习其投资背后的精神、原则以及逻辑，而非“他在投资什么，我们就跟风投资甚么”。“因为我们公司成立的年份不一样，管理层的年纪不一样、身处的环境不一样。”
巴菲特的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦跟随美国经济向全球扩展，郭广昌的复星却演绎一个跟随中国经济成长的企业故事。”没有人可以拔根成长，任何人都脱离不了其所生成的环境，他们的根在美国，我们的根在中国，但双方都致力全球化布局。”
与复星不同，巴菲特从不沾手互联网，被指不与时俱进，错失赚大钱机会，郭广昌为巴菲特抱打不平。“一个时代的人，有一个时代的人应该做的事情。他那个时代，报纸、电网、铁路是新网络，这个时代是移动互联网，在下一代眼中移动互联网已不新鲜了。巴菲特选择自己熟悉的去投资，而不去投资自己不懂的IT，有何不妥呢？不能期待他什么都认识啊！他能在自己熟悉的领域内投资赚钱就可以了。”表面上，复星与伯克希尔·哈撒韦的投资方向迥异，但背后投资逻辑其实一样。
复星对于移动互联网情有独钟，在互联网+这一光环下，能沾上边的企业，股价都一飞冲天。郭广昌承认，个别公司的估值确有泡沬，但泡沬里也可以发掘到黄金。“泡沬爆破可能淹死很多人，但其创造的肥沃土壤也能培养出很多大树。正如2000年互联网泡沬破裂，很多股票都跌得一文不值，可是后来很多科技和互联网巨头都是那时候孕育出来的。”
一家互联网巨头最终茁壮成长，背后可能是无数初创企业的破灭，只有少数人能独具慧眼识于微时。郭广昌劝喻：”如果一般的投资者不懂得投资就不要碰，如果不懂又硬要去碰，那是阁下自己的事了。”
快乐地创造价值
巴菲特已经80多岁，郭广昌只有48岁，很多人预测郭广昌可以超越巴菲特，郭广昌却强调自己不会以超越巴菲特作为目标，那是没有意思的。“像巴菲特所说每天踩着舞步去上班，快乐地工作、快乐地生活。他跳他的舞，我练我的太极拳，虽然做法不一样，但大家的目的都是快乐地创造价值。”
未来几年是困难的，郭广昌并不盲目乐观。“光担心是没有用的，关键是去行动，做对的事情，这才是应对危机最好的方式。我们永远在为困难及机会做准备。”
中国经济驾驭者的精气神还在
读哲学出身的郭广昌以形而上的高度来审视中国的经济前景，他依然看好的最大原因是，精、气、神仍存在。“国企管理者、民营企业家、政府官员以至在中国的外资，这些驾驭中国经济的人，精神仍很饱满。中国经济还处于一个向上的时期，国运还在，不存在经济危机。”
郭广昌拍着旁边一个年轻同事的肩膀比喻说：“你看看这个年轻小伙子，三天三夜不睡觉都不是问题。三四十岁的人，有点伤风感冒，休息几天、多饮水，问题就解决了。如果是八九十岁的人，看上去精神还抖擞，但一有病来，说不定就一命呜呼了。”
郭广昌、马云[微博]、马化腾等人在西雅图参加习近平主席出席的中美企业家圆桌论坛
郭广昌、马云、马化腾等这批四五十岁的中国经济领军人物都曾经历那种物资缺乏、发展机会欠奉的年代，郭广昌出生在浙江一个贫穷农民家庭，当时能吃饱已算万幸，红薯、梅干菜搭配猪油是他心目中的美味佳肴。“我们这班人以前从来没有真正吃饱过，从来没有吃好过，由于经常挨饿，总有一种欲望在那里。不仅企业家，政府官员也是这样，有一种求发展的饥饿感。现在虽然有钱了，仍然有希望多做点事的欲望及冲动。企业家灵魂深处是饥饿，表现出来则是积极做事的冲动。”他警告，如果这股神不在了、这口气不在了，麻烦就大了。
会否担心将来交棒给第二代，精、气、神会消失呢？“当然担心，香港也有这问题，有些企业家交得好，有些交得不好。不过一代人只能做一代人的事，下一代有下一代人的福气。我们这代人努力的目标，不就是希望下一代不那么辛苦吗？”
“未来如何不敢说，只要我们这一代企业家还在，未来10年还不要太担心，中国仍不会步日本失落20年的后尘。”郭广昌补充，到了那时候，即使企业家不再有饥饿感觉了，中国经济也已发展到一个阶段，人民生活已有基本保障，就不必再有这么快的发展速度了。
中国三大泡沫不足惧，松绑银根利实业
外界忧虑中国在投资(生产力过剩)、房地产和信贷领域的三大泡沫将破裂。然而见惯风浪的郭广昌却指出这些病征都不会致命，甚至坏事可变好事，令营商成本大幅下降。
郭广昌说：“中国要快刀斩乱麻，砍掉一部分产能，为当年的错误买单。当年美国、日本不是也经过这个阶段吗？现时粗钢产量8亿吨，砍掉一亿吨，其他企业不是就好过了吗？至于坏账，现时银行盈利仍然强，无非是拨备多一点，没有那么可怕。几大银行重组以前，坏账不是更可怕吗？至于房地产泡沫，现时在三四线城市的供应量的确是大了一些，但毕竟中国人多，需求仍大。只要紧缩一下土地，减少供应，扶持起制造业，经济发展起来，需求自然增加。”
复星集团旗下拥有复星地产，郭广昌对于房地产发展了然于胸，他解释：“房地产虽然有一定泡沫，但要看哪一个地区，整体来说并不严重。一线城市如上海，如果跟纽约、伦敦、香港比较，一点也不算贵啊！”
涨潮时连垃圾也水涨船高，退潮对于实业家反是好事。“以往中国实体经济面临劳工、土地、资金和资源等生产要素不断上涨的巨大压力，大部分钱都流到地产、股市里面去了。本来今年政府一个很大目标是让资金成本降下来，但因为很多钱都流到股市去了，实体经济反拿不到钱。”
郭广昌曾分析，银行贷款的指标不够、地方政府的土地供给不够，银根、地根都是制约发展的重要因素。房地产企业动不动12%或是15%的利率去融资来竞拍土地。在这么高的利率水平下，谁还去搞实业？这种情况已经明显在变化。
其次，中国是大宗商品的最主要进口国和消费国。如果石油能长期待在四五十美元一桶，铜、铝、铁矿等大宗商品都能保持在现在的价格水平，实体经济成本就减了一大块，竞争力也跟着上来了。”
不贪便宜不跟风，把握价值错配机会
选股票与选项目有些相似之处。复星近年在海外并购连连，看似杂乱无章，但其背后都有伏笔，正如郭广昌所说，复星不会孤立地看一项投资，也不会将其割裂为国内、国外的投资，价钱并非最重要的标准。“选择的顶目当然要符合价值投资的逻辑，但光便宜是不够的。我们不会为一个概念而去作出一项昂贵的投资，也不会因为纯粹便宜而去投资，而是要视乎该项投资能否为复星打造的产业链创造协同效应。”
2015年3月20日，复星集团在上海正式对外宣布其快乐时尚战略，同时宣布已成功收购法国著名度假村品牌地中海俱乐部(Club Med)，并与英国休闲旅游集团Thomas Cook建立战略合作伙伴关系。
选股票与选项目有些相似之处。复星近年在海外并购连连，看似杂乱无章，但其背后都有伏笔，正如郭广昌所说：复星不会孤立地看一项投资，也不会将其割裂为国内、国外的投资，价钱并非最重要的标准。
“选择的项目当然要符合价值投资的逻辑，但光便宜是不够的。我们不会为一个概念而去作出一项昂贵的投资，也不会因为纯粹便宜而去投资，而是要视乎该项投资能否为复星打造的产业链创造协同效应。”
在中期报告中，复星提出未来要在“在全球范围内寻找价值错配机会”。事实上，复星近年已频频四处寻宝，购买清单包括以色列保险公司PhoenixHoldings、美国劳工险公司MIG、美国特种险公司lronshore、德国私人银行H & A、旅游连锁品牌Club Med、休闲旅游集团Thomas Cook、太阳马戏团、高端婴童品牌Silver Cross……“我们希望做到一个全球覆盖的保险集团，利用保险的资金，运用复星的投资能力来取得更佳回报，至于私人银行则是希望将世界最有钱的人联系起来。另外则是快乐健康板块。最后是利用移动互联网将这些全部打穿。”
坚持价值投资，中国动力嫁接全球资源
在郭广昌眼中，投资项目不能孤立地看，国内、海外的投资亦不能简单分割，要做到中国动力嫁接全球资源。“很多人问我们，是否因为中国太贵，没有机会，而到海外投资，中国便宜了，就要回归中国。其实，我们近年没有做纯粹的中国投资，也没有做纯粹的海外投资。在中国投资时，想的是如何将这项目推到全世界，到海外投资，想的是如何将它带到中国。复星植根于中国，看问题的眼光却是全世界的。”
现时复星的可投资资产中欧元的比重最大，达到45.2%，其次是美元，人民币仅占10.1%。郭广昌补充说，如果内地遇上合适的便宜项目，也可以在大战略下，因应形势作出战术上的微调。
1992年郭广昌与梁信军等几位复旦[微博]大学同学创立复星，回顾20多年来的艰辛与险阻，郭广昌这样说：“刚开始创办公司时，你首先面对的是如何活下去，确保有钱发工资，很长一段时间面对资金不够的问题。当你刚上市时，很长一段时间是人才不够的问题。刚开始全球化时，很可能是人家不认识你。现在则是机会太多，你如何选择的问题。每一个时期都有不同的诱惑。”
面对各地蜂拥而至的投资项目，郭广昌是如何决定的呢？“在每一个领域，我们都有很专业的团队去审视。复星投资时从不跟风，坚持做价值投资，抱持耐性，投资的纪律性。”
(本文转载自香港《信报》月刊)
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千山雪
发布于2015-10-24 14:26:46
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炒股十年，写下这篇文章，纯经验之谈，看下去能懂80%的股市
早在几年前我就通过股票市场的涨跌规律的观察有了一个蒙胧的看法，这个看法就是，当普通的投资者绝大多数都对股票市场的熊势义愤填膺的时候，尽管管理层会出现一些利好的措施，引起大盘上涨，但是这个上涨不大可能会是反转行情，只是一个比较大的反弹行情；只有在普通的投资者绝大多数都认为，这个市场还会下跌，而以前死捂股票的方法已经损失惨重了，如果不借反弹沽出自己手中的股票，以后会损失更惨重，当这种看法象流感一样蔓延开来并纷纷付诸实际，那么大盘就会到底了，一个长时间周期性的牛势上涨行情就会在反反复复中进行下去。在这个过程中，会有大部分的股民见好就收的赚些小钱，实际上早已经在底部接到了散户割肉股票的机构会在高抛低吸的操作中不断推高股票的价格，同时摊低自己的成本，但是决不会出局；而普通股民发现自己每每卖出的股票都是除了手续费外没赚多少，如果一直捂住会赚得更多，从而又反复跟进，一直成为死多头；当这种看法又象流感一样蔓延开来并纷纷付诸实际，并接近疯狂，那么大盘就会真的到顶了，一个漫长的、反复的、抵抗型的下降趋势就会形成，一轮新的熊势行情又开始了。和上次不同的是，经过股票市场的扩容，规模更大了，形式更新了，内容更丰富了，手法更隐蔽了。相同的是，普通股民再次损失惨重。
特别需要指出的是，在漫长的熊势和牛势中，总会有一小部分股票在逆势而行，它在熊势中起着暗示的作用：你亏本不是市场的问题，而是你选股票有问题！在牛势中它起着警示的作用：股票市场随时有风险！
把以上的话简单扼要地总结一下，实际就是：只有散户割肉，把低价筹码（股票）卖给机构，机构拿到足够的低价筹码，才会把股票拉高；反之，只有散户在高价接到筹码（股票），机构顺利出货，股票才会下跌。
在股票市场，大盘的涨跌都是为了达到这个目的服务的。我的这个看法，没想到在马克思那里得到了印证——我在去年看到的一篇文章中，有人引用了马克思关于股票市场的论述，原话我没记下来，大概的意思是说“股票市场就是国家用最合法的手段无偿的从老百姓(50.45,0.00,0.00%)的口袋里把钱拿走。”（如果有人知道马克思的原话，请赐教。）
我想，这可能就是股票市场的真谛。如果明白了这一点，股票市场所发生的一切也就不足为奇了。
我们知道，现在国家经济发展很快，老百姓
手中的钱越来越多。出于多方面的考虑，老百姓
总喜欢把钱存起来：是啊！现在都重视孩子的教育，看病又那么贵，买房也是笔大数目，手中没钱怎么行呢？尽管国家出台了不少鼓励消费的政策，但是老百姓
还是觉得把钱攥在自己手里面最踏实，而现在主要的方式就是存在银行里。
有经济学家比喻说这是一只关在笼中的老虎，一旦笼门打开，会很可怕。其实更确切的比喻应该是水库中的水，一旦受洪水冲击，大坝决堤，后果难以想像。
如果引导大家把钱投到股市中，然后蒸发掉大部分，剩下的也成为股票放在那里不能用，不是一个绝妙的方式吗？！
有了绝妙的方式，剩下的就是实现这个目的的方法了，我们看看怎样做。
先要树立股市暴利的效应。
当初老百姓
对股票还陌生的时候，没有几个人愿意买，得有人做工作才行。记得北京天桥当初是干部带头买，老百姓
动员买。1元1股，没完成任务由干部包销，搞得和募捐一样，可能还不如募捐痛快。
可是一上市就涨到28元多，也就是说，当初买一千元钱的就一下子变成了2万多！当初有的干部捏着鼻子买了几千股一下子就变成了十几万！在1993年，这可是谁都眼红的大数目啊！
后来引起的效应就不用多说了，在一级市场，倒股票预定证都赚钱，这种效应一直到现在也还在延续着，现在这么滥发股票，在一级市场的中签率还是非常的低。
在二级市场，股票也在上演着一夜暴富的奇观。在T+0的时候，股票在当天的振幅在百分之50以上的屡见不鲜；在没有设涨停板的时候，东北电有过一天涨百分之一百多的奇迹；一夜翻番成为人们津津乐道的事情，排队入市和往股市里存钱成为当时的景观。大笔的钱被人们从银行提出来投入股市，在账面上有收获的人比比皆是，用当时我的一个朋友的说法就是“买狗屎（股）都挣钱！”
当大家都把越来越多的钱（有的人甚至借牵或用公款）投入股市的时候，股票开始震荡，然后再涨，当人们习惯地认为震荡是为了更好的上升的时候，股票开始下跌了，但是人们还是习惯地抢所谓的低价筹码，结果是不难想像的，全线套牢成为做长线的一个代名词。
吸引入市（庄家造市）——赚钱效应（庄家拉高）——高位套牢（庄家出货）——低位割肉（庄家吸货）——利好重现（庄家造市）……一个循环的圈划圆了，新的一轮圈钱游戏开始了。
好像说得很极端？不幸，这就是股市的真谛！
既然如此，为什么还有大批的股民义无返顾地在股市里沉浮，而且还会有人源源不断地进入股市呢？
这正是股市的魅力所在！
那么股市究竟有哪些魅力呢？
股市给人一个简单、省事、方便、干净、迅速赚钱的想像空间。
如果你买对了一只股票，这只股票处在上升阶段，你会觉得买股票赚钱比任何其它方法都轻松省力。你只要确定买的价格和数量，轻轻一点电脑的确认键，你的钱就已经成为了股票；而这只股票只要涨了百分之几，就比存银行一年的利息还多。如果这时你看见有的股票在不长的时间长了百分之几十或者翻番，你的贪欲的想像力就会迅速膨胀，幻想坐上致富的直达快车，实现自己梦寐以求的理想。这个方法不用出力，不用害人，光明正大，理直气壮，多好啊！这时，股市的风险好像在你这里已经全无，看着自己买的股票在涨，别的股票在跌，感觉别提多好了，自己认为巴菲特也不过如此！
如果你买错了一只股票，这只股票处在下跌阶段，看着别人的股票在上涨，你会后悔买这只股票，不管你是割肉还是捂住不卖，你还会幻想有朝一日你会把损失夺回来的，认赔退出的人是少数。
不管上升还是下跌，股市的日K线永远是波浪形的，人们总会去追逐那个浪底买入、浪尖卖出的完美人生。
股票的涨跌是有规律的，这也是人们做股票的一个理由。那么多的技术指标是人们对股票规律的总结，是从实践得出的结晶，一旦你真正了解了它，并坚决按它执行，你是能够战胜股市的，这里的关键是你能否管得住自己！
举个现在的例子：
我在前文中已经说过，大盘牛势的前提是庄家必须拿到足够的低价筹码，如果散户都不割肉，大盘就会不断的震荡下跌，即使反弹，甚至大级别的反弹，也是为了震掉散户手中的筹码，难道庄家会在自己手中没有大量筹码的情况下拉高股价去解放散户？这样浅显的道理应该谁都会明白，可是就是总抱着幻想。
这次大盘的反弹就是这样，什么时候是反转？你去问问你身边的散户朋友，什么时候大家都忍耐不住割肉了，大盘就快反转了。
可能有人会问，如果散户都不割肉，那么大盘就永远在下跌吗？
大家注意一个情况，在大盘下跌过程中，总有一些股票在逆势上扬，这些股票可能是绩差股、亏损股，甚至是ST股，当然也有丑小鸭变成的白天鹅股，反正都是散户不愿意沾边的股票，换句话就是庄家已经在低位吸足了筹码的股票。这些逆势上扬的股票在做着一个示范效应：你手中的股票在赔钱的时候，别的股票在盈利，赶快换股吧！
所以，有些股票业绩非常好，股价也不高，就是不涨。为什么？因为这样的股票，散户最不愿意割肉。所以业绩好的股票庄家一般不会去做的，除非还有非常大的想像空间。
当你最后认为自己死抱着一只股票不放是非常愚蠢的，经过反复思想斗争决定换成市场上上升的股票时，你就已经落入了庄家为你准备的另外一个圈套：你割肉的股票开始飙升了！
好像这样讲散户是没有办法在股市上赚钱了，错！其实你在许多方面有比庄家更强的优势，只要你搞明白了庄家的坐庄过程和其中的规律，你就会战胜它！
在股市中有许多的散户存在着一种不切实际的想法，就是当自己的股票被套之后不是去反省自己的错误操作，而是去盼望发生奇迹，企盼自己手中的股票会止跌反弹；一旦止跌反弹了，又想着能够解套；而真的解套了，又想着去盈利，甚至翻番。
其实在实际当中，这样的情况是很少出现的，即使出现过，也是你碰巧遇到了，千万不要把它看成是规律，更不要错误的认为自己有水平，可以驾驭股市了。我听不少人说过，自己手中的股票赚了钱没走人，结果又被套住。
更多的人是自己手中的股票被套之后越陷越深，损失极大。这时解套无望了，就一方面“死猪不怕开水烫”放任自流，爱咋咋地了，一方面又抱怨政府见死不救，盼望靠政府出好政策救市，解放自己于水深火热之中。
政府真的会救市吗？我可以明白地告诉大家，会的！可是决不是救你，救散户，救股民，而且救这个为他们服务的、能够“用最合法的手段无偿的从老百姓
的口袋里把钱拿走”的吸血机器！
想一想，股市本身就是一个典型的融资机器，而不是慈善机关。你想政府好不容易让老百姓
把血汗钱投入到股市中，无形的蒸发掉，然后又化巨资去解放大家，让大家去盈利，这是不是太滑稽了？
“从来就没有什么救世主，也不靠神仙皇帝，”要创造股民的幸福。“全靠我们自己！”
无论是政府救市，或是基金托市，还是各种资金入市，它们来的目的只有一个，就是来股市赚钱的，没有一个是牺牲自己来让他人赚钱的，想靠它们来解放自己，无异于与虎谋皮！
当然，散户股民来股市也不是为了捐款的，他们来股市也是为了赚钱。
都是为了赚钱，那就要看谁的本领更大，手段更高了。从这个意义上来说，股市是一个高智商的竞技场。
在股票市场上，庄家机构利用的优势是资金雄厚、信息灵通、技术先进、经验丰富，而且手段诡谲、品质奸诈、造谣欺骗和与上市公司狼狈为奸，目的只有一个，就是不择手段地从散户身上榨取钱财。
而散户股民呢？资金有限、消息闭塞、善良轻信、各自为战，而且没有经验，容易上当受骗，急功近利，心态容易变坏。
但是，庄家机构有一个致命的弱点，就是船大难掉头。如果它想做一只股票，它只能一点一点的慢慢吸货，一点一点的慢慢洗盘，在快速拉升脱离成本区后，出货又要一点一点的反复拉抬、反复制造利好制造出货机会。随着散户水平的提高，它的手段会越来越吃力，而且失败的概率会越来越大。
而散户几乎可以在一次操作中就完成自己的股票买卖过程，是否参与一只股票，几分钟内就可以搞定。
这就是说，在控制股票涨跌上，庄家是主动的，散户是被动的；在股票的买进和沽出的速度上，庄家是被动的，散户是主动的。如果散户看准了庄家速度上的弱点，完全可以抢在它的前面完成买卖的过程。
许多散户之所以做不到这一点，不是因为看不清庄家的意图，就是因为贪字作怪，该出手时不出手。
那么如何看清楚庄家的意图呢？散户应该如何操作呢？在股市论坛中，有许多高手写了不少非常好的文章来介绍，只要认真去按其中的方法做，肯定收益颇大，我就不赘述了。下一篇我将根据自己多年的体会来谈谈我的操作思路。
庄家想做一只股票，不会象散户是的头脑一热就买，而是要制定一整套战略方针进行周密的计划，除了要保证绝对机密外，还要和上市公司配合对大盘走势、国家政策面、基本面、散户心态等一系列和股票有关的问题进行全面的研究。一般情况下，一旦做出了部署是不会轻易改变的，除非出现大的事态变化。在这个意义上来说，散户一旦跟对庄家，就不要轻易离开，赚一点钱就被震出局，这样就容易放跑一只已经骑上了的黑马。
而庄家做一只股票,就有一个吸货买进,再用手中的筹码打压价格,再吸筹,再打压,直至拿到足够的底位筹码为止.这是第一个步奏的完成.在这个过程中,即有成交量放大的时候,也有成交量萎缩的时候,这些都是庄家收集筹码的需要,时间一般会持续半年以上,如果不顺利,可能会更长.散户如果在这个时候跟庄,会很累,容易犯急噪的错误而弃庄,当然,事后你会发现,你又放跑了一只黑马.
正确的方法是一旦你认为这是未来的庄股,你就可以在庄家吸筹的时候价格相对高些时卖掉,在庄家打压的时候价格相对低时买回来,减低自己的持仓成本.举个例子:如果你5元买的股票,5.6元卖出,5元再买回,除去费用你的股票就相当于4.5元的成本了,如果庄家这样反复十次,你的股票就成为白来的了.当然这是理论上的,在实践中,你不可能做的这样好,但是绝对可以做到高抛低吸,降低成本.
庄家在底部拿到足够的筹码后,就开始向上拉抬股价,这个时候会有许多跟风者,所以拉到一个阶段就要洗盘,把浮躁的筹码震除掉,同时有新的散户会买进价格较高的筹码,这就是换手.
也许有人会问,为什么会有新的散户买进价格较高的筹码,而不在底位买进呢?
因为前面我已经说过,庄家因为收集筹码的需要,时间一般会很长.散户如果在这个时候跟庄,会很累,所以有些聪明的人认为跟庄那么长时间得不偿失,不如等庄家拉抬股价后再买,时间短见效快,也就是一些股评家说的吃鱼的身体部分.但是,在激烈的震荡中究竟有多少人能够坚持下来,忍受住坐电梯反复上下不出局,还真不好说.有不少的散户就因为卖的价格不理想而不敢或不愿再追,或者还想更低些再买回而错失良机.不管怎样,只有庄家认为换手充分了才会继续往上拉,没有人能够为庄家规定时间表.
去年三月,我觉得600585海螺水泥(18.34,-0.01,-0.05%)走势在沪深两地的技术图形上非常好看,就在8元左右全仓买入16500股,并向我所有做股票的亲戚朋友大力推荐这只股票,说这只股票有可能翻番到16元.没想到在8.23元左右就掉头向下,最底7元,套了我一万多元,5个月过去后这只股票还在7元多到8元多徘徊,我最终在上九元后卖掉了,半年才挣了一万多.可是我换成别的股票后却赔了好几万,而海螺水泥
却在大盘持续低迷当中上升到16元以上,我沮丧的心情可想而知!
今年二月份,我又看中了一只股票,觉得它的走势也很象海螺水泥
,但是业绩和流通盘都差一些,我又买了16500股,我不期望它翻番,可是觉得怎么也能够涨50%吧?可是到现在它还没有涨,我决心拿一年看看,现在我在其中做高抛低吸,在大盘重心下移时,这只股票还一直没有破下限,我仍然对它寄托着希望,现在我基本上不赔不赚,所以我还要坚持到底.在考验我的耐心的同时,也考验着我的判断能力,我希望能够从中得出有益的经验.。
在中国，股票市场是不会崩盘的，也不会永远的下跌或者永远的上涨，我们不要把希望寄托在别人身上，也不要怪政府不救你。想一想当大盘下跌时空仓人的心情，他们巴不得越跌越好，这样就可以买到非常低价的股票，如果你判断正确，为什么你不空仓等待呢？没有人逼迫你买卖股票！
所以普通的散户股民，应该把自己的时间用在钻研股票运作规律上，而不要怨天尤人，只要你肯开动脑筋，去除贪念，以平常心对待，相信会有收获的。
不管是庄家机构还是散户，想在股票市场上赚到钱，就要研究股票涨跌的内在规律，而不能想当然地随意买卖。
庄家要成功地做好一只股票，就要成功地掌握好散户股民买卖股票的心理状态，根据股票的价格，成交量的变化，手中股票的数量和比例，上市公司的消息发布以及基本面的情况综合考虑，而最重要的是技术形态，因为技术形态是对股票走势的客观反映。
我们设想一下，机构的操盘手应该是既有理论知识又有丰富实践经验的人来担任，他们学的就是股票的专业，不会对技术形态不重视，而且我深信，他们比谁都更加重视对技术形态的运用。
通过观察我发现，庄家每做过的一只股票，在主升阶段都是价格均线系统是一个向上发散的多头排列，而在下跌阶段都是均线系统是一个向下发散的空头排列；而且排列得越规矩，幅度越大。
这就是一种形态。
什么原因呢？因为股票的价格是由供需要求决定的，买得人多于卖的人，股票就会上涨，价格高于5日均线，说明买方肯于出价高出5日持股人的平均价格去买股票，如果5日均线高于10日均线，就说明最近5天买股票的人的持仓成本要高于最近10天买股票人的平均成本，那么这5天买股票的人客观上就把股票的价格从10天的平均成本上抬高了。
这说明这只股票被看好，如果10天均线又高于30天（月线），39天又高于60天（季线），60天又高于120天（半年线），120天又高于250天（年线），那么这只股票的形态就非常好了。
为了剔除庄家的欺骗，我们可以再看这只股票的周K线和月K线的均线系统，如果也成为多头排列的态势，那么这只股票的成长轨迹就显露出来了，庄家可以在短期欺骗散户，在长期它可做不到，它也没有理由去那样做，除非它迫不得已弃庄。
如果结合多种技术指标再进行综合分析（我一般用KDJ、MACD和W&R），我相信你买股票心里就会有底了。
这种方法有一个缺点，就是不适用除过权的股票，因为一除权，均线就被打乱了，技术形态就不准确了，因此我很少做近期除过权的股票。
下跌的形态正和上涨相反，读者可以自己去反推。
所以我建议，在股票上升的每个阶段（多头排列），你都可以去卖掉你手中的股票，因为不管你什么价位卖，你都是赚钱的，左不过是多点和少点而已；但是在股票下跌过程中（空头排列），你千万不要去买股票，因为你心里根本不知道哪儿是底，抢反弹和虎口拔牙差不多，你何必不去买刚刚形成多头排列的形态的股票呢？
我要说的是，在股票市场上，散户是弱者，和庄家机构比起来，我们不在同一条起跑线上。摆在我们面前唯一相同的就是技术图形，每天的成交量和价格都被作为历史而摆在那里，我们应该“以史为鉴”。
你什么时候把技术形态真正搞明白了，你就明白了庄家做股票的轨迹，你驾驭股票的本领就练就了！
我有一个好朋友刚开始做股票时给我打电话说，我买的股票如果第二天就卖的话，挣百分之一、二很容易。我回答他说，是吗？那你就每天买第二天卖吧，只赚百分之一就卖，一年250个开市日，你能够赚百分之125，你成为股神了！
乍一看，每天股票的振幅多的有百分之十几，少的也在百分之一以上，如果头天买了最低价，第二天在最高价卖出，赚百分之一还是很容易的，问题是你是否能够在最底价买入，在第二天以最高价卖出。
他说，我选股票就选最近振幅大，成交量大，而且五日线和十日线金叉的，这样的股票每天赚百分之一的几率很大，有的一天可以赚百分之好几呢！
我觉得他虽然有点天真，但是说得也不是没有一点道理，我没有再反驳他，只是说那我就看你发财吧！
结果呢？他没有能够做到每天赚百分之一，他买的股票也赔的一塌糊涂。
这个例子告诉我们，股票市场并不象人们想像的那样简单，不可能你每次买的股票都是上涨的，有些股票你认为好，可是买了以后即使一个星期、一个月甚至一年，也未必就一定上涨，说不定还会跌得惨不忍睹呢！
很多人做股票，赔多赚少，黑马遇到不少，可是都没骑住，而一旦出现下跌的股票，尽管已经看出下降的趋势，却不能够坚决离场，以至损失惨重！我问过周边做股票的朋友，许多人都有类似的经历，就是手中买的股票上涨的时候拿不住，总是想获利了结，很容易被庄家震荡出局；而一旦被套住的股票，不是赶快脱身，而是想着反弹，结果愈套愈深，成为死套，这时再割肉，损失就巨大了！
这绝对是散户朋友们的一个致命弱点！要想在股市成为赢家，首先要学会止损，然后才能学会赚钱。
“止损第一”，这要成为我们散户做股票的铁的纪律！把损失10%当成你买的股票的最后防线，一旦跌破10%，坚决割肉离场！
割掉10%的钱，当时好像很痛，但你把命运掌握在了自己手里！股票市场不缺机会，缺的是机会来了，你却因深套而无能为力，这是最痛苦的事情！
华尔街的家训里面的第一条就是“止损”，它是这样说的：止损，止损，止损！我不知道该怎样强调这两字的重要，我也不知还能怎么解释这两个字，这是炒股行的最高行为准则。你如果觉得自己实在没法以比进价更低的价钱卖出手中的股票，那就赶快退出这行吧！你在这行没有任何生存的机会。最后割一次肉，痛一次，你还能剩几块钱替儿子买奶粉。
话都说到这个地步了，如果你还是做不到，对不起，你最好就别做股票了，否则你就去做那个赔钱的大多数，在怨天、怨地、怨政府中，成为做贡献的活雷锋！：）
当然，我们来股市的目的，不是来“止损”的，而是来盈利的，那么买股票，买什么样的股票，就成为我们是否盈利的关键。
我不知道在股市别人是怎么赚钱的，但是我不相信赚钱的那些人群是靠赌博和碰运气的心态去买股票的，也不相信他们买股票每次都是成功，没有看错的时候。我相信，能够在股票市场赚钱的人都是肯下大力气钻研股票市场涨跌规律的人，都是心态好的人比如在郡三九四六八七六三里，都是遵守自己订的纪律的人。 打上积极二字就能进去了。
“与其临渊羡鱼，不如退而结网”，功夫不负有心人，只要有自己的主见，在实践当中不断地坚持对的，摈弃错的，就会熟能生巧，逐渐掌握驾驭股票涨跌的规律，驶向成功的彼岸。
如果说我们在平时的生活当中主要依靠自己的努力，而把别人的帮助放在次要的地位上才是成功的正确路线的话，那么在股市的搏击中我们就更加要依靠自己的努力了。把自己的“钱”途寄托在国家政策、入市资金、庄家机构、股评指导以及经济形势和朋友帮助上，十有八九是会失败的。
我在前面的论述中反复强调，来股市的资金没有一个是充当救世主来的，这也包括我们自己。既然是这样，我们有什么理由把自己在股市当中的失利怪罪于政府，上市公司和庄家机构呢？须知他们建立股市和来股市的目的就是用合法的和非法的、正当的和卑鄙的、虚伪的和狡诈的、厚颜的和无耻的以及无所不用其极的手段来攫取散户们的钱财！尽管有时出于需要，打着保护广大中小投资者利益的旗号！！！
最可怜的是，我们大多数善良的股民居然就相信我们在股市的投资有人保护，而在事实上却亏损得一塌糊涂，一错再错地希望政府能够出来救市！
政府到底能不能够出来救市呢？我在这里大胆地做一个预测：政府会出来救市的！不过我这里所说的“救市”是带引号的。
当股市跌得不能再跌的时候，当人们把手中的钱一次次地投入股市寄希望于一次次的假反转直至弹尽粮绝的时候，当人们丧失最后的希望割肉离场发誓不再做股票的时候，当股市再反弹甚至真的反转散户也不相信股市了也不肯再买股票的时候，政府会出来“救市”的。
这时候，国家会动用大量的资金进场抄底，轻而易举的拿到最廉价的筹码，然后大义凛然、义正词严、悲天悯人、义无返顾地以救世主的姿态出现，“为了保护广大散户股民的利益，为了中国股市的繁荣昌盛，为了经济秩序的健康发展，为了打击破坏金融秩序的投机倒把势力……”，把一切好听的辞藻拿来用吧，甚至最后加上一条，国家为了股市稳定，动用国库资金买了大量的股票不会用来砸市，只用来在股市泡沫高涨的时候平抑股市的虚温……。
播种思想，收获行为；播种行为，收获习惯； 播种习惯，收获人格；播种人格，收获命运。
[ 本帖最后由 千山雪 于 2015-10-26 18:37 编辑 ]
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千山雪
发布于2015-11-12 14:59:14
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【寄语】
智者，善以他人为鉴，愚者，只以自己为鉴。没有人一出生就会走路，没有人一出生就会一曲高歌，阅历造就股神。成长之路学会放下六样东西：1、成败；感情上失恋一次，事业上失败一次，选择上失误一次，才能真正长大。2、名利；快乐是选择的快乐，能放下才能拿得起。3、财富；争取但不攫取，向往但不神往。4、人言；沉默是最好的疫苗。5、宠辱；为人须达观，宠也泰然，辱也淡然。6、孤独；这是人生的必然部分。
行于世，当识人，然识人不必探尽，探尽则多怨；当知人，然知人不必言尽，言尽则无友；当责人，然责人不必苛尽，苛尽则众远；当敬人，然敬人不必卑尽，卑尽则少骨；当让人，然让人不必退尽，退尽则路寡。有眼界，能看远；有肚量，能容忍；有锋芒，能内敛；有涵养，能自持，方能游刃有余。
【投资理念】
赚得清清楚楚，亏得明明白白，赚得不清不楚，必定不明不白地亏回去。
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千山雪
发布于2016-01-06 06:39:57
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王亚伟最新演讲：谁说价值投资过时了？
对我而言，长期价值投资的话题不是三言两语可以讲清楚的，对长期价值投资很多人有不同的理解，就像1000个人眼中有1000个哈姆雷特，每个人都有不同的看法。
什么叫长期？什么叫价值？什么叫投资？三个词拆开来，每个人都有不同的看法和理解。什么叫“长期”，对经济学家凯恩斯来讲长期是很长的时间，可能超过了投资者的投资生涯，如果对从事高频交易来讲，可能一小时就是长期，也可以用度日如年来形容，就像《星际穿越》一样，一天可能是好几年。这个是大家对长期的不同的理解。
对价值来讲，大家也有不同的理解，从一个角度来讲，价值和价格的关系来讲，价值是一种理解。第二种，如果从投资风格来讲，价值和成长相对应的话，对价值又是一种理解。价值有很多不同的类型，比如交换的价值，使用的价值、储存的价值等等，这也是一种理解方式。谈到价值，还涉及到价值观的问题。从不同的价值观角度去入手，可能对价值的评判也会有不同的结论，比如，有的价值从产业投资者的角度有并购的价值，对财务投资者来讲，可能有财务投资方面的价值的判断。
再说投资。其实投资也一样，可能大家平常都把投资和投机相结合来讲，那么，有的观点就认为，投资就是一种理性的行为，是一种建设性的行为，是一种高尚的行为。而投机，就是投机倒把，或者是一种破坏性的行为，或者是一种冲动性的行为，这是一种理解方式。也有一种理解方式认为投机实际上是一种积极的行为，是积极地去寻找机会，并且快速地付诸行动。从这个角度来讲，投机可能是中性的词。而投资可能是一种消极的被动的行为，就是你认定了一种东西，你就简单地长期地拿着，或者说像抱残守缺这种。所以对投资的理解，也有不同的含义。这些方面都是角度不同，结论不同，把它结合起来就更加复杂了，什么叫长期价值投资呢？如果去细分的话，确实很难说清楚。我们只能从一般的通常的意义上去理解长期价值投资。
长期价值投资，是通过严谨的分析，判断投资对象的价值，在这个基础上，价格低于价值，甚至严重低于价值的时候进行投资，并且长期地坚持投资方式，这可能是大家通常理解上的长期价值投资。
为什么要在这个时点谈长期价值投资？现在的市场，尤其是这两年的市场，成长性的投资大行其道，到后面，进一步地演化成了趋势投资和动量投资。很多人可能会有疑问，长期价值投资是否已经过时了？在中国市场是否适用？在目前的时点上，我们要去思考这个问题。所以，结合这个话题谈谈我的理解。
从价值投资的基本理念来讲，价值是属于基本面投资的一种，简单划分的话，投资分为技术派的投资，基本面的投资和指数的投资，基本面的投资包括成长性的投资等等。还有量化的投资，可能是跨了好几种流派，也有根据技术形态做投资的，也有根据基本面做量化。
价值投资者对于投资的定义，是一项追求本金安全以及令人满意的回报的活动。投资强调的是一种确定性，需要基于确定性足够高的判断。价值投资者认为证券不是投机的工具，它代表了企业的所有权。而技术投资是从价格的形态分析入手，证券认为是商品价格由供求关系来决定，基于未来的价格判断操作。而指数化的投资把个股作为组合的一部分，不强调个股的价值属性，这是基本的划分。
价值投资者对市场的意义在于，由于他们认为股票价格是围绕价值波动的，当股票价格低于价值的时候会买入，而高于价值的时候会卖出。价格的波动是比较频繁和剧烈的，而企业的价值的波动是平缓的。所以价值的波动性低很多。而价值投资者，针对与价格相对于价值的背离做一个反向的操作。促使价格从高波动性方向向低波动性方向回归，客观上起到了降低市场波动的作用。
价值投资者的特征是什么？
成功的价值投资者有几个特质。
首先是积极的投资者，他会非常积极地评判一个企业的内在价值是什么，价格是否偏离了，如果偏离的话，会积极地采取一种行动来把握这样的机会。
第二，价值投资者是具有逆向思维，往往在市场很低迷的时候价值会凸现出来。而在市场很狂热的时候，价格会远远偏离价值，于是他们会采取卖出的操作，或者是做空的行为。从表现上来讲是逆向的投资。
第三，价值投资者也是长期的投资者。价格低于价值，被低估的情况，一个不是完全有效的市场上，不会立刻得到纠正。做价值投资最怕的是碰上价值陷阱，虽然低估了，但这种低估可能会长期存在，会超过一般人的忍耐力。所以，要做一个成功的价值投资者，必须是一个长期的投资者。在大部分的时间里你是受煎熬的，你所投资的被低估的资产得不到认可，但一旦被纠偏的话，可能短短几天就完成了，但你不知道发生在什么时候，所以需要足够的耐心，很少人可以具备这种耐心。所以价值投资大家知道好，但是，很少有人可以做得好。所谓知易行难，就像减肥，大家知道运动可以减肥，但真正可以做到的很少。所以成功的价值投资者具有好的品质，比如积极、谦逊、耐心、自律和风险规避。尤其是谦逊和耐心，这方面的品质比成长型的投资要做得好很多。
长期价值投资在A股市场是什么样的情况？
在A股市场，短期的投资行为很多，其实A股市场还是适合长期投资的，从统计的结果上来看，是长期投资的沃土。中国是一个增长型的经济体，在这种情况下要做成长型的投资，但价值投资的回报更高。
这里做了十年的滚动复合的收益率，长期投资来看，是跑赢指数的。随着市场的壮大，要跑赢指数很难，但长期投资的收益率是跑赢指数的，这是做了全部A股的算术平均。为什么指数的表现不是很好？主要在于指数的编制，一些权重股可能占了过高的比例，如果不考虑权重平均地投资于A股的话，复合回报率是很高的。从2005年到2014年，年复合回报率达到了22.7%，这个回报率可以和巴菲特看齐。关键是，滚动的回报是逐年提高的。所以，A股市场可能越来越适合做长期的投资。
价值投资风格在A股市场的表现。这里做了两张图，一个是从1994年开始，一个是从2000年开始，方法一样。把所有的A股按照市值的大小划分为四分，同时，按照静态的PE，划分4个等分，于是得到了16种组合。在这16种组合中，价值投资的结果是好于成长型的投资，也好于全部A股平均权重的投资，后者回报率远远超出指数，所以前者是一个更高的收益率，我们看一下二十年的回报率，可以超过100多倍，确实很惊人，15年的回报也超过了十几倍。
综合这两点来讲，长期的价值投资在A股市场可以给投资者创造很高的回报。
我们知道，投资里有一个均值回归。看过去的两三年，价值投资跑输成长投资，但从长期来看，长期的价值投资远远跑赢成长型投资，我们是否可以认为未来两年如果均值回归起作用的话，价值投资是否可以远远跑赢成长型投资呢？这是我们需要关注的。
为什么大家感觉价值投资在A股是非主流的(少数派)？是什么情况导致了这一点，这和A股市场历史上几方面的情况有关。
第一，整个市场的成熟度和投资者结构的问题。在中国是新兴市场，有不断的新投资者入市，他们的投资理念可能不是很成熟，而且价值投资者需要具备几个素质，是新投资者不具备的。在这种情况下，价值投资没有一个很好的市场环境和土壤。另外，散户比例高的特点被一些炒作资金利用，市场投机的气氛比较浓，价值投资的优势反而被掩盖了。
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公民社会
发布于2016-01-06 08:34:43
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诸道险恶，此道艰辛
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千山雪
发布于2016-01-11 06:50:34
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KDJ计算方法
首先要计算周期（n日、n周等）的RSV值，即未成熟随机指标值，然后再计算K值、D值、J值等。以日KDJ数值的计算为例，其计算公式为：
日RSV=（Cn－Ln）÷（Hn－Ln）×100
公式中，Cn为第n日收盘价；Ln为n日内的最低价；Hn为n日内的最高价。RSV值始终在1—100间波动。
其次，计算K值与D值：
当日K值=2/3×前一日K值+1/3×当日RSV
当日D值=2/3×前一日D值+1/3×当日K值
若无前一日K 值与D值，则可分别用50来代替。
J值=3*当日K值-2*当日D值
以9日为周期的KD线为例。首先须计算出最近9日的RSV值，即未成熟随机值，计算公式为：
9日RSV=（C－L9）÷（H9－L9）×100
公式中，C为第9日的收盘价；L9为9日内的最低价；H9为9日内的最高价。
K值=2/3×第8日K值+1/3×第9日RSV
D值=2/3×第8日D值+1/3×第9日K值
J值=3*第9日K值-2*第9日D值
若无前一日K值与D值，则可以分别用50代替。
[ 本帖最后由 千山雪 于 2016-1-12 06:39 编辑 ]
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千山雪
发布于2016-01-11 06:58:22
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MACD
指数平滑异同移动平均线（Moving Average Convergence / Divergence，MACD）是股票交易中一种常见的技术分析工具，由Gerald Appel于1970年代提出，用于研判股票价格变化的强度、方向、能量，以及趋势周期，以便把握股票买进和卖出的时机。MACD指标由一组曲线与柱状图形组成，通过收盘时股价或指数的快变及慢变的指数移动平均值（EMA）之间的差计算出来。“快”指更短时段的EMA，而“慢”则指较长时段的EMA，最常用的是12及26日EMA。
差离率（ＤＩＦ）=12日EMA-26日EMA
九日DIF平均值（DEA）=最近9日的DIF之和/9
ＭＡＣＤ=（当日的DIF-当日的DEA）×2
一、金叉和死叉
金叉和死叉是MACD分析中最重要和最常用的一种形态之一，广泛运用于各种波段操作方法中。在中长线波段操作中也可以单独使用，但在中短线波段操作时，结合其它技术分析综合使用效果会更好。
泛指的金叉是DIF从DEA下方向上穿过DEA时形成的交叉，即MACD由0轴线下方转为0轴线上方。实战中根据金叉发生的时间和空间的不同，可以将金叉细分为反弹金叉、弱势金叉、顺势金叉以及二次金叉，甚至三次金叉等几种。
死叉是指DIF从DEA上方向下穿过DEA时形成的交叉，即MACD由0轴线上方跌到0轴线下方。
因其所在空间位置和出现的时间不同，死叉也表达出不同的市场意义。远离0轴线上方的死叉危险性更大；处于下降趋势中的死叉危险性更大；下降趋势中，在0轴线附近的死叉比下方远离0轴线的死叉危险性要大。
金叉与死叉在有明显的趋势行情中，它们所发出的信号比较可靠，在一个盘整行情里，由于它们经常出现反复交叉的情况，此时所形成的交叉往往没有实战意义。
二、持续向上形态
持续向上形态是指DIF快线在DEA慢线上方，快线和慢线持续向上运行，DIF可以有短暂的回调，但必须仍然保持在DEA上方，MACD始终为正值，即MACD线在0轴线上方，为红柱。这个过程中，股价虽有调整，但幅度不大，市场保持向上的强势上涨趋势。
三、MACD的背离形态
在中长线波段操作中，运用MACD与股价的背离形态寻找和确认市场的底部和顶部有着非常重要作用，它也是MACD运用的精髓，这归功于MACD对中长线趋势的判断有着较高的准确性。MACD的背驰分为顶背弛和底背弛。
1.MACD顶背离 顶背离是指当股价后一波上涨创出新高时，DIF和DEA并没有同步创出新高；或者股价走平，DIF和DEA却出现明显下降。这种MACD同股价的走势相反的情况叫做MACD与股价的背离现象。顶背离表示市场顶部正在形成，是中长线卖出的信号。
2.MACD底背离 底背离是指当股价后一波下跌创出新底时，DIF和DEA并没有同步创出新低；或者股价走平，DIF和DEA却出现明显上升。这种MACD同股价的走势相反的情况叫做MACD与股价的底背离现象。底背离表示市场正在构筑底部，是中长线买入的信号。
[ 本帖最后由 千山雪 于 2016-1-12 06:43 编辑 ]
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千山雪
发布于2016-01-30 08:39:31
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- 更新时间: 2017-06-29
